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在《自行車業(yè)上市龍頭經(jīng)營狀況分析（國內(nèi)篇）》中，美騎編輯根據(jù)國內(nèi)上市車企的財報數(shù)據(jù)，分析了共享單車潮對傳統(tǒng)自行車制造業(yè)的整體影響。在這一篇里，美騎編輯再抽取了國際上六家具有代表性的產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行分析，一窺產(chǎn)業(yè)中游在全球，尤其是在歐美市場的總體發(fā)展?fàn)顩r。

SHIMANO

SHIMANO是全球自行車領(lǐng)域盈利能力最強(qiáng)的上市企業(yè)，業(yè)內(nèi)有戲言稱整車廠歸根結(jié)底都是為SHIMANO打工。

不過讓人失望的是，在2016年，此前連續(xù)10年保持業(yè)績上漲的SHIMANO集團(tuán)營收錄得14.7%的大幅下滑，為3230億日元（約合187.8億人民幣），歸屬股東凈利潤為509.6億日元（約合29.7億人民幣），凈利率為15.78%。

由于自行車零配件的營收占SHIMANO總營收的80%，因此自行車板塊表現(xiàn)不佳便會直接影響SHINANO集團(tuán)的總體業(yè)績。而全球整車的銷售表現(xiàn)會直接影響整車廠對零配件的采購量，當(dāng)整車市場有所停滯時，SHIMANO的營收就會下滑。

SHIMANO在財報中把景氣度跟天氣掛鉤：2016年，歐洲第一季度的惡劣天氣讓整車銷售受挫，導(dǎo)致庫存高企，而七月過后天氣變好，庫存被調(diào)整至正常水平；北美全年整車銷售量稍有下滑，所幸經(jīng)過一年的消化，經(jīng)銷商的庫存回歸至較低水平；中國的經(jīng)濟(jì)下滑與壞天氣導(dǎo)致運動自行車銷售低迷，庫存高企；曾經(jīng)發(fā)展勢頭很強(qiáng)的東南亞在2016年的表現(xiàn)不如往年；南美依然疲軟；日本市場也在面對銷量不如往年且?guī)齑孑^多的問題，通勤車的銷售表現(xiàn)依然如往年一般疲軟�？傮w來說，自行車產(chǎn)品收入的下滑抵消了釣魚產(chǎn)品收入的增長。

2017年上半年，SHIMANO錄得營收1630.8億日元（約合94.7億人民幣），同比下滑2%，業(yè)績倒退的勢頭得到扼制。其中，自行車零配件的凈銷售額同比減少2.7%，營業(yè)收入同比減少11.5%，為整個集團(tuán)帶來負(fù)面影響，SHIMANO對此的解釋為：

歐洲在四月中旬前天氣一直很好，而之后到五月，天氣又變得不確定了�？傮w來說，歐洲在2017上半年的整車銷售表現(xiàn)符合預(yù)期，庫存量正常；北美的整車銷售表現(xiàn)與上年同期基本持平，庫存保持在低水平；在中國，共享單車的急劇發(fā)展阻礙了整車零售市場的復(fù)蘇，低端自行車受到的沖擊尤其大，所幸經(jīng)銷商庫存還保持在正常水平；東南亞和南美市場持續(xù)低迷；日本的通勤車和運動自行車市場皆黯淡無光�？傮w來說，亞洲板塊要對SHIMANO消極的業(yè)績表現(xiàn)負(fù)主要責(zé)任。

考慮到原材料價格上漲及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，SHIMANO在2017上半年財報中對2017全年的業(yè)績預(yù)期做出了調(diào)整：預(yù)計全年總營收為3300億日元（約合191.6億人民幣），預(yù)計歸屬股東凈利潤下調(diào)為421億日元（約合24.4億人民幣），而其在2016年底時預(yù)計2017年歸屬股東凈利潤為440億日元（約合25.6億人民幣），顯示出SHIMANO的謹(jǐn)慎態(tài)度。

SHIMANO在全球最大的對手SRAM曾在2011年申請在納斯達(dá)克IPO（首次上市集資），受歐債危機(jī)影響未能成功。2013年全球自行車業(yè)非常不景氣，加上SRAM出現(xiàn)了質(zhì)量問題引起的召回事件，更不適合IPO。雖然SRAM的總裁Stan Day仍認(rèn)為長遠(yuǎn)來看，IPO才是正確的方向，卻至今未能找到合適的時機(jī)再度申請。

雖然沒有上市就沒有公開財報，但SRAM顯然很樂意與媒體分享自己的經(jīng)營數(shù)據(jù)。據(jù)官方披露，2016年SRAM的全球銷售額為6.4億美元（約合42.4億人民幣），而在申請IPO之前的2010年的全球銷售額為5.2億美元。如數(shù)據(jù)屬實，證明其在六年間有一定發(fā)展，但與競爭對手SHIMANO還有很大的差距。

Accell Group

荷蘭上市企業(yè)Accell Group是一家中高端自行車品牌管理公司，在歐洲頗具影響力。旗下?lián)碛蠬aibike、Lapierre、Ghost、Raleigh、Diamondback、Koga、Van Nicholas等25個歐美自行車品牌，推出了約7.5萬種產(chǎn)品，同時擁有一些其他自行車品牌的歐洲經(jīng)銷權(quán)。Accell Group在全球共有3000余名雇員，在荷蘭、德國、法國、匈牙利、土耳其、中國皆設(shè)了自有工廠。因手握Haibike這個王牌品牌，Accell Group在電助力自行車領(lǐng)域處于領(lǐng)軍地位。

2016，Accell Group在全球77個國家和地區(qū)共售出了超過150萬輛自行車，其中46%為傳統(tǒng)自行車（指童車、城市車等），41%為電助力自行車，13%為運動自行車。全年售出的自行車中，有60%由集團(tuán)自有工廠制造。Accell Group在財報中將電助力車熱潮正蔓延至越來越多的國家，Haibike、Ghost和Lapierre的高端電助力車的市場需求增長強(qiáng)勁視為2016年的亮點。

Accell Group該年共錄得約10.5億歐元（約合80.7億人民幣）的營業(yè)收入，同比增長6.3%，近年來呈持續(xù)增長態(tài)勢，相比十年前翻了一番。2016年營收中有75%是整車銷售所得，另有25%是自行車零件和裝備銷售所得。荷蘭本地市場對此貢獻(xiàn)了21%，德國市場貢獻(xiàn)了25%，歐洲其他地區(qū)貢獻(xiàn)了39%，北美市場貢獻(xiàn)了11%，剩余其他市場貢獻(xiàn)了4%。其中，電助力車產(chǎn)品熱銷讓Accell Group在德國市場的營收同比增長了17%。

2016年其獲得的凈利潤約為3230萬歐元（約合2.5億人民幣），與2015年持平。營收明顯增加了，凈利卻沒有相應(yīng)增加，運營成本有所上升。3.08%的凈利率在全球自行車業(yè)屬偏低。

另外值得一提的是，集團(tuán)旗下的Raleigh在該年開通了直接面對消費者的官方電商網(wǎng)站，Accell Group在北美有15%的車是通過網(wǎng)絡(luò)銷售出去的。Haibike在德國慕尼黑新設(shè)了一個研發(fā)中心，借此引進(jìn)尖端人才。Accell Group在荷蘭中部城市埃德新設(shè)了一個面積達(dá)9000平方米的歐洲最大的自行車體驗中心，消費者可以在那里試騎集團(tuán)旗下的最新產(chǎn)品。集團(tuán)還在荷蘭中東部城市阿陪爾頓為零配件和裝備產(chǎn)品新建了一個先進(jìn)的分銷中心，在自行車業(yè)內(nèi)首次配置了智能倉儲及訂單分揀系統(tǒng)，可24小時不停運轉(zhuǎn)，每天最多可處理12000張訂單，高效的系統(tǒng)能讓他們僅儲備很少的庫存量。Accell Group在2016年共獲得了17項自行車創(chuàng)新與設(shè)計獎。

▲Accell Group的智能倉儲及訂單分揀系統(tǒng)效果圖

2017上半年，Accell Group錄得營收6.3億歐元（約合48.4億人民幣），同比增長0.7%，錄得凈利潤2630萬歐元（約合2億人民幣），同比大幅減少22.7%。營收略微增長得益于電助力車與零件、裝備板塊的增長，增長幅度有限是受北美、荷蘭和土耳其市場銷量走低的拖累；一些戰(zhàn)略開始執(zhí)行，導(dǎo)致產(chǎn)生了500萬的額外成本，不過總體運營成本有輕微下降；凈利減少與北美分公司的抵稅資產(chǎn)帶來的負(fù)面影響有關(guān)。

Dorel Sports

加拿大上市集團(tuán)Dorel擁有三大業(yè)務(wù)板塊：產(chǎn)銷兒童用品的Dorel Juvenile，產(chǎn)銷自行車整車、零件和裝備、慢跑嬰兒車、童車、跑步裝備的Dorel Sports，產(chǎn)銷家具的Dorel Home。

該集團(tuán)旗下的自行車品牌有：Cannondale（2008年被Dorel Sports以2億美元收購）、Schwinn（曾是美國的最大的單車制造商）、Mongoose（主打山地車和BMX）、GT（山地車品牌）、Caloi（拉丁美洲最大的自行車品牌）、Charge Bikes（英國自行車綜合品牌）、Fabric（專注于坐墊、把套及其他配件）、Sugoi（騎行服品牌）、Sombrio（山地騎行服品牌）、GURU（雖然這家公司已經(jīng)宣布破產(chǎn)，但品牌名仍屬于Dorel）。

Dorel Sports既有通勤類產(chǎn)品，又有專業(yè)運動產(chǎn)品。低端通勤類產(chǎn)品多采用大賣場的銷售渠道，而單價高的專業(yè)運動產(chǎn)品多采用IBD銷售渠道（IBD即獨立的自行車經(jīng)銷商），綜合運動用品店為補充渠道。Dorel Sports將Cannondale和GT的IBD分銷外包給了CSG（Cycling Sports Group）公司。

▲Dorel Sports的辦公室軟裝在突顯自己所處的是綠色產(chǎn)業(yè)

2016年，Dorel Sports錄得營業(yè)收入約9.4億美元（約合62.4億人民幣），同比減少6.1%，在Dorel整個集團(tuán)的全年營收中占比36%。根據(jù)年報所述，造成業(yè)績下滑的主要原因是全球自行車市場的疲軟，以及全行業(yè)性的打折清庫存。另外，北美IBD經(jīng)銷商的采購模式發(fā)生了轉(zhuǎn)變，他們將2016第三和第四季度的訂單轉(zhuǎn)移到了2017上半年，造成了2016年公司收入的減少。

2017年上半年，Dorel Sports錄得營業(yè)收入約4.2億美元（約合27.9億人民幣），與上年同比減少6.6%。財報對業(yè)績下滑的解釋為自行車消費者需求不足，北美的惡劣天氣更是對此推波助瀾。而且CSG的自行車經(jīng)銷商們在這段時間打折出清存貨，導(dǎo)致收入不如上年同期那么高。Caloi在巴西面臨政治與經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩不安、消費者需求不足的境況，市場上的主要競爭者開始下調(diào)零售價，增加了Caloi的競爭壓力。

到了2017年第三季度，Dorel Sports的營業(yè)收入更是與上年同比減少了18%，情況在繼續(xù)惡化，原因與上半年的問題一致。

Amer Sports

荷蘭上市企業(yè)Amer Sports是一家體育用品公司，產(chǎn)品涉及的運動項目多達(dá)13種，在自行車板塊擁有Mavic和Enve兩大品牌，在運動設(shè)備板塊擁有子品牌Suunto。

2016年，Amer Sports的自行車板塊錄得凈銷售額1.5億歐元（約合11.5億人民幣），同比增長8%。財報解釋這樣的增長要歸功于Amer Sports在該年3月以4800萬歐元（約合3.7億人民幣）收購了碳纖維零部件的頂級生產(chǎn)商Enve，Enve被收購以來在2016年創(chuàng)造了總計2000萬歐元（約合1.5億人民幣）的收入，假如排除掉Enve的貢獻(xiàn)，Amer Sports的自行車板塊會在該年下滑7%，因為“整個自行車市場都不景氣”。甚至在通常被認(rèn)為是淡季的第四季度，Amer Sports的自行車板塊也表現(xiàn)突出，較上年同期增長了9%。相比較下，Amer Sports旗下的運動手表品牌Suunto就表現(xiàn)平平，因技術(shù)問題導(dǎo)致部分產(chǎn)品延期發(fā)布，2016年全年凈銷售額同比減少1%，錄得1.4億歐元（約合10.8億人民幣）。

2017年上半年，Amer Sports的自行車板塊錄得凈銷售額6910萬歐元（約合5.3億人民幣），同比減少11%。整個板塊表現(xiàn)不佳的原因是Mavic受困于大量的OEM和零售庫存，其業(yè)績下滑抵消了ENVE的業(yè)績增長。ENVE被收購后得以分享Amer Sports豐富的經(jīng)銷渠道資源，在全球?qū)崿F(xiàn)了銷售擴(kuò)張，2017上半年的凈銷售額同比增長了26%。Amer Sports聲稱Mavic的生意有望在下半年穩(wěn)定下來。

Amer Sports在未來將重點關(guān)注與發(fā)展五個部分：服裝與鞋類、美國市場、中國市場、B2C、數(shù)碼連接設(shè)備與服務(wù)。

Vista Outdoor

于2015年在美國獨立上市的Vista Outdoor專注運動用品，在四個大洲共有約6400名雇員，業(yè)務(wù)涉及兩大運動：射擊運動與戶外運動。公司旗下共有50余個知名品牌，其中不少品牌頗有歷史。在自行車運動方面，Vista Outdoor擁有Giro、Bell、Bollé、Camelbak、Blackburn五大裝備品牌。

2015年8月，Vista Outdoor以4.13億美元完成了對Camelbak的收購。2016年4月，Vista Outdoor以4億美元完成了對BRG Sports公司旗下的六個品牌（其中與自行車相關(guān)的有Giro、Bell和Blackburn）的收購。這些收購都有助于該公司向成為世界領(lǐng)先的戶外運動用品集團(tuán)邁進(jìn)。

收購行為直接帶來銷售額的提升，Vista Outdoor在2017財年（結(jié)束于2017年3月31日）共錄得25.5億美元（約合169.3億人民幣），同比增長12.2%，新加入的品牌帶來的增長抵消了集團(tuán)其他版塊產(chǎn)品的銷量下滑。

2017年6月，Vista Outdoor裁員57人，其中包括4名Giro雇員、2名Bell雇員和2名Bollé雇員。2018財年第二季度（結(jié)束于2017年10月1日），Vista Outdoor的總營收同比減少了9.1%，原因是大部分產(chǎn)品線的銷量都不佳。在財報發(fā)布后，Vista Outdoor官方宣稱計劃出售三個品牌，其中就包括騎行、滑雪頭盔及運動眼鏡品牌Bollé。

Fox Factory Holding Corp

這家美國上市公司不僅擁有著名避震器品牌Fox Racing和Marzocchi，還擁有自行車碳纖配件品牌Easton、山地車配件及裝備品牌Race Face。

2016年，F(xiàn)ox Factory錄得營業(yè)收入約4億美元（約合26.6億人民幣），同比增長9.9%，其中自行車相關(guān)產(chǎn)品收入同比增長了7.1%。自行車板塊的增長得益于新產(chǎn)品的發(fā)布及OEM方面的喜人成績。2016年整個集團(tuán)的毛利率高達(dá)31.4%，同比上升3%，得益于生產(chǎn)效率的提高。

Fox于2016年1月以侵權(quán)為由在加利福尼亞州將SRAM告上法庭，SRAM則于2017年5月發(fā)起了一項撤銷或移送案件的動議，法庭于2017年7月宣布拒絕這一動議。SRAM也于2015年12月在伊利諾伊州將Fox旗下的Race Face以侵權(quán)為由告上法庭。

在訴訟費用上，F(xiàn)ox在2016年總計花費了271.5萬美元（約合1802.1萬人民幣）。Fox同時也宣稱有信心贏得這兩起訴訟。

訴訟費用很高，但Fox Factory顯然花得起。2017年這家公司的自行車板塊業(yè)績節(jié)節(jié)高，第一季度營收同比增長15.9%，第二季度營收同比增長2.9%，第三季度營收同比增長8.8%。Fox與SRAM的訴訟糾紛至本文發(fā)稿日仍在繼續(xù)，2017前三個季度加起來，F(xiàn)ox在訴訟費上已經(jīng)花了317萬美元（約合2104.4萬人民幣）。

結(jié)語：

根據(jù)Dorel Sports的調(diào)查數(shù)據(jù)，在全球自行車市場中（含各檔次的車型），整個行業(yè)的銷售有64%是在亞太地區(qū)達(dá)成的，有20%是在歐洲，有12%是在北美，剩下的是在其他地區(qū)。不過對上述歐美上市大集團(tuán)來說，他們的重點市場仍在自行車文化更發(fā)達(dá)的歐美地區(qū)，中國市場的低迷對他們的影響有限。但由于全球經(jīng)濟(jì)仍處于下行周期，普通消費者的消費能力和消費欲望降低，自行車產(chǎn)品作為生活中的非剛需品，必然會首先被剔除出購物清單，造成市場需求大幅縮減，影響國際企業(yè)業(yè)績。

與國內(nèi)廠商一樣，國際品牌若手握優(yōu)質(zhì)電助力車產(chǎn)品就是手握新希望。若未來歐盟經(jīng)調(diào)查后確定中國電動車傾銷的事實，對中國電動車的出口苛以重稅，國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)又將形成不一樣的局面。

責(zé)任編輯：Alexa